冬天了，又到了穿羽绒服的季节。那些卖羽绒服的商家交易何如样了？日前，波司登露出的中期功绩露出，证据期内营收、净利润杀青双增长，而最大的孝敬者即是羽绒服。不外，波司登亮眼功绩的背后，也面对着不少挑战。高端化这条路并莫得那么好走。

羽绒服成“元勋”

昨晚，波司登露出了24/25财年中期功绩。限制2024年9月30日，公司杀青营收88.04亿元，同比增长17.8%；净利润杀青11.30亿元，同比增长23%，功绩再创同期历史新高。

从营收组成来看，品牌羽绒服收入为60.63亿元，同比增长22.7%；贴牌加工搞定业务收入为23.19亿元，同比增长13.4%；多元化服装业务收入为1.17亿元，同比增长21.3%。而女装业务则面对较大挑战，这部分业务收入约为3.08亿元，占3.5%，同比着落21.5%。

居品改进方面，波司登通过品类增效，拓展增量业务，进一步在春夏令打造防晒衣和单壳冲锋衣等功能性外衣。同期，通过积极拓展冲锋衣鹅绒服等漂荡羽绒服，抓续获取时期主流消耗东说念主群的招供和遴荐，将来功绩增漫空间抓续增大。

渠说念成立方面，夯实渠说念结构升级，聚焦Top店标杆引颈，拉升品牌势能，晋升分店态运营遵循，进一步夯实抽象化运营智商。

柔性快反方面，波司登再次升级迭代大商品价值链死轮回体系与数智成立，杀青了Top款补货可得率99%，将供应链弹力极致化，大要更好地应酬这种不校服性，抓续晋升公司中枢竞争力。

举座来看，波司登的收获照旧较为亮眼。在不久前的双十一，其也在天猫衣饰品类破亿俱乐部中位列第二，仅次于优衣库，同期亦然多家羽绒服品牌中独一家成交额突破10亿的品牌。

当今，波司登与“羽绒服”亦然高度绑缚。即便其想冲突对单一业务的依赖，通过一系列收购与推广举措，快速布局了男装、女装、童衣等边界，还通过搭伙的体式引进国外品牌，丰富居品矩阵。此前，独创东说念主高德康还提到，要将非羽绒服的居品比例增加到40%以上，成为波司登的新增长引擎。

然而，功绩发扬证据一切。波司登照旧在靠羽绒服，其他王人不成。

高端化有待破局

刻下，羽绒服频频因“贵”出圈，售价上千元似乎成了家常便饭。难怪有消耗者示意，“穷东说念主将近穿不起羽绒服了”。

消耗君在波司登电商平台旗舰店看到，有卓越95%售价在1000元以上，1500元-3000元的羽绒服比重近一半，4000元以上的比重为15%。其中，一款尔滨联名长款羽绒服，配独家专研航天级升温科技面料、90%绒子含量、700+蓬松度，优惠后的价钱是3599元。

售价贵的背后是高端化策略的股东。本色上，从2018年开动，波司登就朝着这个标的转型了：通常常加价、请明星代言、与国际盛名筹办师和洽、同盛名IP联名、投资高端品牌……

在营销方面，波司登签约过谷爱凌、杨幂、易烊千玺、杨紫、于适等代言，近期又官宣陈瑶为极寒体验官。明星代言也让波司登的羽绒服变得更出圈。居品结构方面，中、高端成为一大体系。本年10月，波司登还政策投资了加拿大国际虚耗羽绒服品牌 Moose Knuckles，该品牌与加拿大鹅相通被誉为国宝级羽绒服品牌。

价钱方面，据东兴证券的统计，波司登羽绒服的吊牌平均价2017年时还在1000元-1100元的水平，2021年高潮到了1800元驾御，到2022年，其售价1800元以上的羽绒服居品占比如故接近47%。当今，波司登羽绒服的主力价位直逼2000元以上了，将来可能会冲到3000元以上。

跟着波司登羽绒服的加价，其毛利率也在控制晋升。数据露出，2018财年时，其毛利率在46.38%；而到了2024财年，这一数字达到了59.59%。不外，近几年来，毛利率增速如故在放缓。比拟2023年，其2024年的毛利率仅晋升了0.1%，相干主品牌的毛利率致使着落了。

毛利率增速放缓致使着落的背后，也露出了高端化程度没往日走得顺畅。当赛说念越来越热烈、消耗者遴荐愈增加元时，波司登也要念念考若何突破瓶颈。

羽绒服赛说念愈发拥堵

连年来，羽绒服赛说念变得愈发拥堵，既有波司登、鸭鸭、雅鹿、波司登等传统国货色牌，也有加拿大鹅、盟可睐、Moose Knuckles等外洋品牌，还有骆驼、李宁等户外品牌入局。此外，优衣库、海澜之家等也在加码。

其中，国际品牌如加拿大鹅、盟可睐在高端阛阓占据主导地位，而国内品牌如波司登等则在中高端阛阓抓续发力。平价阛阓则由鸭鸭、艾莱依、雅鹿等传统国货色牌主导。

比拟波司登、加拿大鹅等动辄均价上千的羽绒服，最低99元，均价399元-699元的鸭鸭羽绒服价钱让它成为了消耗者的“真香”遴荐。

消耗君详细到，自2020年鸭鸭羽绒服股份重组后，几年时间内如故逆袭杀青品牌成交额超百倍的增长。2023年，鸭鸭如故杀青了150亿的GMV，在行家阛阓闯出来了。

面对“来势汹汹”的鸭鸭，波司登则治愈、扶抓平价品牌“雪中飞”行为抗衡。不外，当今“雪中飞”的营收远远不如鸭鸭。财报露出，雪中飞2023/2024财年的销售额才刚刚过20亿元。

固然，波司登在高端化中的转型探索值得校服，但转型后“失守”中低端阛阓亦然事实。在消耗阛阓中，高端阛阓的受众注定不会是主流。

艾媒接洽数据露出，在2023年中国网民购买羽绒服可经受的价钱打听中，大部分消耗者更舒畅购买价钱在400元至1500元之间的羽绒服。其中，34.04%的消耗者遴荐401元至600元（含600元）价钱区间，购买该区间价位的消耗者最为邻接，这部分东说念主群亦然鸭鸭的主攻阛阓。

要知说念，行家阛阓正本是波司登的世界。但如今，却被鸭鸭拔帜易帜。在高端途径，前边又有加拿大鹅等国际品牌。关于波司登来说，这步棋到底是对照旧错呢？如今，波司登也在尝试多元化的居品矩阵。但当今来看，遵循还有待晋升。