（原标题：周大福净利润跌逾44% 黄金首饰何以卖不动了？）

21世纪经济报谈记者 高江虹 实习生 陶畅 北京报谈

11月26日收盘后，黄金首饰巨头周大福珠宝公布了其最新功绩数据，放抄本年9月30日的2025财年上半年交易额为394.08亿港元，同比下降20.4%，净利润大幅下降44.4%。同日，另一家黄金首饰品牌六福集团也公布其中期功绩。陈说期内，六福集团齐备收入54.49亿港元，同比减少27.2%；归母净利润为4.34亿港元，同比大跌53.9%。

黄金价钱现时处于历史高位，周大福和六福集团的功绩因此“痛心切骨”，其他黄金首饰品牌也面对着访佛的逆境，菜百股份、潮宏基等公司的功绩发达相似欠安。

“多种原因导致珠宝行业举座面对市集萎缩风险，特地是保值升值的投资需求消弱时，对珠宝黄金行业的影响更显明。”要客蓄意院院长周婷指出，跟着越来越多糜费牌参加黄金珠宝市集，中国黄金品牌受到冲击是势必驱散，而传统零卖样式势必被淘汰。西交利物浦大学素养郭剑光也合计包括老铺黄金在内的“周大福们”现时还处在零卖品牌阶段，而非成为产物品牌，尚难以挑战海外高端珠宝品牌。

巨头们功绩承压

在黄金价钱合手续走高的布景下，黄金品牌们的日子并不好过。周大福四肢中国黄金珠宝行业巨头，其最新功绩响应了扫数行业的逆境。周大福内地市集交易额下降18.8%，中国香港市集、中国澳门市集特地他市集悉数下降27.9%，仅录得25.3亿港元。门店数目方面，周大福在内地的零卖点数目从半年前的7207个减少到了6968个，减少了239个；而在香港和澳门地区，零卖点数目也减少了3个，仅剩84个。

紧随周大福脚步，六福集团也发布放弃9月30日的2025财年中期功绩。陈说期内，六福集团齐备收入54.49亿港元，同比减少27.2%；辩论利润5.36亿港元，同比减少53%；期内利润4.17亿港元，同比减少55.7%；归母净利润为4.34亿港元，同比大跌53.9%。其中六福集团黄金及铂金产物销售额同比减少24.1%至36.89亿港元。从门店数目来看，六福集团行家净减少了175间店铺，包括净减少186间“六福”店铺、净增多7间“金至尊”店铺及4间副品牌产物线的店铺。

而此前裸露数据的潮宏基本年第三季度数据也不太乐不雅，交易收入同比下降4.36%，归母净利润同比下降17.21%，毛利率和归母净利润率也均有所下降。

菜百股份前三季度营收固然同比增长了24.06%，但归母净利润同比下降了6.32%。单看第三季度，其收入同比增长8.66%，但归母净利润同比下降了13.96%。这一增一减之间，表示出菜百股份相似面对着盛大的压力。

据寰宇黄金协会的拜访，在黄金珠宝破钞举座疲软、库存盘活率下降的布景下，40%的经销商正诡计减少黄金产物的库存，以镌汰资金压力和野蛮将来的不坚信性。跟着门店销售额的下滑，无数黄金珠宝门店步入“关闭潮”。

浙商证券分析指出，自2017年以来，以周大福为代表的黄金珠宝品牌们初始了快速渠谈延迟和下千里。关连词，跟着门店数目安宁接近实足以及门店投资禀报率下降，合手续几年的行业渠谈延迟或将接近尾声。末端破钞方面，黄金珠宝龙头品牌同店销售大幅下滑。金价快速飞腾和高波动性导致破钞者不雅望情谊较重，克紧要、客单高的黄金首饰破钞趋于严慎。破钞者初始将眼神转向低克重、更能突显性价比的黄金饰品。这一变化无疑对扫数行业提议了新的挑战和机遇。

“早些年黄金饰品市集的壮大，中枢原因在于黄金的保值升值属性以及客户弃取的有限性。跟着越来越多的糜费牌参加黄金珠宝市集，中国黄金品牌受到冲击是势必驱散。”周婷向21世纪经济报谈记者示意，传统零卖样式是势必会被淘汰的零卖样式，这种株连也势必镌汰中国黄金品牌的反应速率和应变能力，让中国品牌面对更大压力和逆境。

“周大福代表了扫数土产货黄金破钞市集，”郭剑光机敏指出，“市集在合手续收缩，关连公司无一避免。”

 "老铺"仍未能挑战国际品牌

在黄金饰品行业举座略显疲态的布景下，浩繁品牌皆感受到了市集的凉意，但有一家公司却迎风而行，销售功绩节节攀升。

老铺黄金放弃6月30日的财报自大，陈说期内公司销售额同比增长148.5%至35.2亿元，毛利润同比增长146.4%至14.55亿元，毛利润率与旧年同时比较保合手褂讪为41.3%。净利润同比暴增198.8%至5.88亿元，同店收入增长率约为104.2%，按渠谈来看，线下门店渠谈销售额同比增长88.9%至31.29亿元。线上平台销售额同比增长11.1%至3.91亿元。

同为黄金品牌，为何老铺黄金能独领风致？

领先在古法金范畴的深耕细作，是老铺黄金现时脱颖而出的关节场地。据财通证券分析师预测，古法金市集将来将迎来爆发式增长，2028年市集范围瞻望将达到4214亿元，年复合增长率高达21.8%。其次，老铺黄金收拢国潮和年青化的市集趋势，通过推出具有考中联想元素的黄金首饰，告捷眩惑了无数年青破钞者的热心和购买。

除了上述两个风景原因外，周婷合计，老铺黄金告捷的中枢原因在于用作念糜费牌的方法作念黄金，糜费的品牌运营放大了黄金的保值升值属性价值，“想要打造一个更高端的黄金品牌应该领先学会要用糜费牌的运营方法专科地作念品牌。”

周婷还指出要热心产物立异和联想校正，英勇用产物引颈新潮水，并调动卖东西的念念考神情，英勇尝试提供糊口神情就业，作念好东谈主的运营和就业；热心数字化，学会用数字化妙技提供运营效果和客户体验。“终末要有和国际糜费牌正面硬刚的勇气和信心，能力充分融会中国黄金品牌的客户上风、在地化就业上风，以及产业链上风。”周婷说谈。

周婷合计周大福在英勇履行品牌高端化谋划并获取一定成效，特地是传福系列产物的推出，聘请纯糜费牌的运营贬责样式，让周大福领有了在将来高端珠宝市集竞争的可能性。

对此郭剑光则有不同认识，他合计老铺黄金、周大福等的黄金珠宝品牌仍旧是零卖品牌，而非产物品牌，是以在经济上升和牢固时，其上风会体当今供应链末端的体量，而不像番邦珠宝品牌，如卡地亚、梵克雅宝等有上游的上风，后者在研发、产物联想立异以及制造科技等方面更具上风。

郭剑光机敏地指出，现时我国黄金品牌所谓高端化，年青化，大多体当今店面装修和对产物类型与价钱上的曲折，并非实在设立产物品牌。这种战略仅仅障眼法，获胜甚微，不具有与海外高端珠宝品牌长久竞争的实力。

可见，尽管黄金饰品行业依旧有很强的眩惑力，但我国黄金珠宝品牌本色上仍处在品牌发展的低端，想要在这个竞争强烈的市鸠合赢得一隅之地，中国品牌仍有很长的路要走。