原标题：三季度中长债基金下滑至6.42万亿，部分债基重仓可转债收益分解亮眼

财联社10月28日讯（裁剪 李响）公募基金本年三季报已沿路清晰，尽管在总限制上仍保持增长，但在三季度末职权商场投资面孔大幅回升下，仅约44%的债基限制已毕扩展，多属于功绩分解较好的利率债品种。

步入四季度，跟着商场对计谋预期不对的加剧、债市自营类机构止盈心态的增强，不少基金措置东说念主士在辩论限度裁减组合久期以增强金钱组合的流动性措置，业内东说念主士看来，四季度债基投资的输赢手可能仍在于久期水平的把抓。

部分债基重仓可转债，在三季报收益中分解亮眼

据中基协清晰公募业数据清晰，收尾9月底，我国境内公募基金措置机构措置的公募基金限制规划32.07万亿元，较8月底加多1.16万亿元，增幅为3.77%。

若仅以债基不雅察，债基的刊行数目和召募份额在三季度均出现默契评论。据招商证券分析师高艺统计，三季度共72只债券类基金文告开辟，比较上季度数目默契评论。其中，中恒久纯债基金刊行数目最多，共38只;其次为被迫指数型债券基金和搀杂债券型二级基金，离别开辟15只、14只，四季度并无新发短债基金和可转债基金。

高艺暗示，从限制变化来看，三季度纯债基金、含权基金、可转债基金限制均有所下落。其中短债、中长债基金限制离别下滑至1.28万亿和6.42万亿，含权基金(含股票或可转债)限制出现下落，偏债类降至1.77万亿，低仓位生动建树类降至903亿，可转债基金限制降至450亿。

海通基金筹商首席分析师倪韵婷暗示，收尾三季度末，主动债券型基金限制达到7.80万亿元，相较上一季度末减少约3475.89亿元，在三季度末职权商场投资面孔回升下，仅约44%的债基限制已毕扩展，分解出较好的答复率。据财联社梳理不雅察，答复率较高的债基均持有较大比例的利率债品种，同期在可转债建树上比例不低。

如景顺长城景颐丰利债券型证券投资基金（017809），Wind数据清晰，该只基金为搀杂债券型二级基金，三季度已毕了6.99%的净值增长率，在通盘债基居品中排行靠前。从居品建树结构来看，除17.98%仓位建树职权除外，债券投资组合中以可转债、企业债和国债位列前三，其中重仓前五的债券投资明细离别是“21交通银行永续债”、“24国债09”、“ 23京保03”、“21中化03”和“23国债24”，占基金金钱净值比例离别为4.35%、4.21%、3.45%、2.56%和2.56%。

该债基措置东说念主陈斯扬暗示，9月份在可转债商场上，进取一半的可转债被打出了负纯债溢价率，关于领有下修和强制转股要求的这类看涨期权来说，在这个转债剩余的数年人命周期中，不成能再出现任何一个进取进取30%幅度的颤动，这种假定昭着是过于悲不雅的。从这个角度来说，其时可转债商场丰厚的到期收益率答复，其实是数年来赔率最好投资契机的信号。从过自后看，转债商场的这一赔率信号，确乎也成了商场触底的标识之一。

四季度债基久期策略或成投资的输赢手

值得驻扎的是，在监管加码、稳增长预期抬升等成分影响下，三季度债市波动默契加大。10年期国债收益率在8月初和9月末两次波及阶段性低点，合座颤动幅度超25bp，大批功绩分解较好的基金居品均在利率债上加大建树，并妥当增永久期。

“信用债基受制于流动性，胜率相对略低，且三季度信用下千里策略较久期策略略逊一筹” ，某券商分析师暗示，“从功绩较好的债基券种建树上不错看出，在三季度末措置东说念主有减持一定仓位的国债、政金债等利率品种并小幅增持存单的调仓当作，政金债依然持仓大头，但仓位有所评论，从投资策略来看，债基延续拉永久期、评论杠杆的操作，且呈现功绩越靠前久期核心越高的趋势”。

从近期债基分解来看，跟着10月下半月债市稍稍企稳以来，利率型债基久期核心较三季度稳中有降。据民生固收团队统计，收尾10月27日，偏利率债基久期中位数为2.61年，较前一周下落0.03年，而纯利率债基久期中位数为2.71年，较前一周下落0.01年，偏信用债基久期中位数为1.80年，较前一周下落0.04年。

部分债基措置东说念主也在季报中暗示，在三季度显赫抬升久期水平赢得一定的波段收益后，关于后续运作方面，或将辩论限度裁减组合久期，将当今的长端头寸调遣一部分到中端头寸中来，在保持流动性讲究的基础上不竭哄骗要求策略、骑乘策略去寻找有票息价值和安全垫高的金钱，以期固定收益部分的金钱净值不祥郑重飞腾。

往后看，东北证券固收分析师刘哲铭暗示，跟着商场对计谋预期不对的加剧、债市自营类机构止盈心态的增强，四季度债市波动或相对更大，对基金择时材干提倡了更高的要求。辩论到商场波动和赎回压力加大布景下信用债易堕入流动性困局，四季度债基投资的输赢手可能仍在于久期水平的把抓。

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