红星老本局12月20日音尘，近日，国务院国资委印发了《对于改进和加强中央企业控股上市公司市值处理责任的多少意见》（以下简称《意见》）。《意见》淡薄，中央企业要从并购重组、商场化纠正、投资者讲述、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值处理责任。

《意见》条款，中央企业将市值处理算作一项长期计谋处理步履，高度敬爱中央企业控股上市公司破净问题，指导长期破净上市公司制定深切估值进步蓄意并监督扩充。

并购重组恰是老本商场的热门，亦然央国企加强市值处理的遑急持手之一。

红星老本局采访了解到，当下的并购重组已不仅是范围彭胀，更强调“质效”，同期《意见》也明确了并购重组的范围和红线。受访群众觉得，计谋性新兴产业（以下简称“战新产业”）将是改日央国企发展的要点边界，央国企会借助并购重组，围绕上风边界酿成一批上风龙头企业。

图据视觉中国

央国企已成并购重组主力军

本年启动，并购重组干系政策鼓动速率彰着加速。4月，国务院印发《对于加强监管防御风险推动老本商场高质料发展的多少意见》（又称“新国九条”）；9月，证监会发布《对于深化上市公司并购重组商场纠正的意见》（又称 “并购六条”）等，带动了新一轮的并购重组焕发。

政策提振下，上市公司并购重组干涉活跃期。以Wind重组指数为例，红星老本局持重到，12月12日该指数为5047点，庞大了2016年的高点4855.91点，为近9年以来最高点。2024年以来，该指数从2月份的最低点2586.66点统统上行，11月份一度跨越4800点，涨幅近90%。

本年，央国企已成并购重组主力军。

9月，中国重工（601989.SH）与中国船舶（600150.SH）并购重组，两家超千亿市值的上市公司重组，组成了近十年来A股老本商场最大范围的并购交游。

仅本年7月-9月的三个月内，包括中航电测（300114.SZ）、中国东航（600115.SH）、中国船舶、国泰君安（601211.SH）等在内的多家央企巨头纷繁告示重磅合并蓄意。

星河证券研报指出，限制10月15日，年内上市公司中民营企业参与重组数目最多，为46家，占比51.7%；地方国有企业和中央国有企业辞别为29家、7家，系数占比40.4%。在2023年上市公司要紧重组事件中，民营企业占比58.9%；地方国有企业和中央国有企业系数占比36.6%。因此，2024年以来，在要紧重组事件中，央国企上市公司占比较2023年上涨。

据数据宝涌现，2024年，央企、地方国企平均并购金额辞别为268.26亿元、136.79亿元，辞别较近10年的均值增长129%和170%，增幅远高于同期民企的12.9%，展现放洋有老本整合加速的态势。

现下的“并购重组”有何不同？

跟着2008年证监会《上市公司要紧财富重组处理概念》的发布，“并购重组”序幕持重拉开，于今已历经十余年。近期再次说起“并购重组”，与此前有何不同？

“昔时国有企业重组并购，好多是为了业务彭胀和作念大范围，这次纠恰是为了增强中枢功能和进步中枢竞争力，将国有老本向主业企业、上风企业连合。”中国企业纠正与发展探讨会探讨员吴刚梁告诉红星老本局。

中国企业并吞会特约高等探讨员刘兴国也对红星老本局暗意，这一次《意见》对并购重组的所在淡薄了更具体的条款，比方“有意于提高投资价值”“ 围绕提高主业竞争上风、增强科技改造才智、促进产业升级实施并购重组”“ 聚焦产业链供应链要道按序加速整合行业优质财富，打造行业龙头企业”“ 紧盯中枢科技资源积极开展投资并购”“ 加速布局计谋性新兴产业和改日产业”等。

“内容上，等于给国资央企的并购重组轨则了明确范围。昔时更多是强调并购重组的原则，以及并购重组的神气，这一次短长常明确地界定了并购重组的可遴荐范围。”

同期《意见》还提到，严控控股上市公司盲目彭胀、增多富裕产能、庞大财务健康、缩短策划效力的对外并购步履。刘兴国觉得，新文献对后续国资央企的并购重组具有很强的指导意思。一方面明确指出应该在哪些边界、围绕哪些标的实施并购重组，另一方面也为国资央企并购重组轨则了底线红线。

中国企业老本定约中国区首席经济学家柏文喜则对红星老本局暗意，这次对并购重组的强调与以往比较，愈加堤防并购重组的“质与效”，以及对科技改造和产业升级的推动作用。与以往比较，国资委愈加强调通过并购重组来进步企业的中枢竞争力和商场价值，而不单是是范围的彭胀。

哪些产业并购将成为主旋律？

近一个月内，京深沪也在并购重组上接踵鼓动。

据“皆门金融”官微音尘，11月27日，北京证监局与北京市委金融办并吞举办北京辖区并购重组谈话会，会上由北京证券交游所等干系负责东谈主先容并购重组政策及并购商场情况，指点交游各方模范开展并购重组。

同日，深圳也推出了“并购重组14条”，淡薄到2027年底，推动并购重组商场不绝活跃，完成并购重组花样总和量庞大100单、交游总价值庞大300亿元，酿成一批优秀并购重组案例。

12月，《上海市支援上市公司并购重组行径决策（2025—2027年）》发布并淡薄，力图到2027年，落地一批要点行业代表性并购案例。

各地也在各自的上风产业赛谈上发力。上海并购重组决策中提到的是，在集成电路、生物医药、新材料等要点产业边界栽培10家傍边具有海外竞争力的上市公司，酿成3000亿元并购交游范围，激活总财富超2万亿元；在集成电路、生物医药、东谈主工智能等要点边界，梳理要点产业上市链主企业名单。

深圳则淡薄，积极争取国度支援深圳在金融科技、绿色低碳等新兴边界先行先试开展上市公司并购重组。

受访群众向红星老本局指出，安妥国度计谋、饱读动科技改造的产业并购或将成为改日主旋律。

刘兴国指出，战新产业是改日央国企发展的要点边界，央国企将会借助并购重组，围绕上风边界或按序酿成一批上风龙头企业，进而携带干系战新产业举座加速发展。在具体的产业边界上，应提神遴荐具有更高计谋遑急性的工业母机、高端芯片、高性能材料、生物医药与量子通讯等边界。

“国有企业在新技艺要阐扬科技改造、产业限度、安全复古三个作用。因此，来岁的并购将主要发生在传统产业升级、战新产业和公益保险类等边界。”吴刚梁暗意。

吴刚梁还指出，关联部门将制定国有经济布局优化和结构改造指引目次，进一步昭彰不同类型国有企业功能定位，防护国有企业盲目彭胀，为民营经济发展创造更大的空间和高超的环境，对中小企业来说，将得到更大的活命和发展空间。

“通过并购重组，中小企业不错成为产业链整合的一部分，从而得到更大的商场和资源支援。”柏文喜对红星老本局分析，《意见》中提到，要“为中小企业科技改造终局欺骗与扩散赋能”，这意味着中小企业在科技改造方面将有更多的配合契机，尤其是在与中央企业的配合中。另外皮细分行业边界，中小企业也将得到更多商场契机。

红星新闻记者 王田

裁剪 邓凌瑶

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