（原标题：华厦眼科前三季度增收不增利，董事长被监视居住，上市两年市值腰斩）

本文开端：时期商学院 作家：毕肖磊

开端|时期投研

作家|毕肖磊

裁剪|郑少娜

10月28日，华厦眼科(301267.SZ)发布2024年三季度讲演，本年前三季度，该公司营收同比增长2.55%，归母净利润同比下跌24.49%，呈增收不增利态势。

三季报发布之后，华厦眼科股价衔接数日下滑，截止11月5日收盘价报22.14元/股，总市值为185.98亿元。

据Wind数据流露，华厦眼科于2022年11月7日上市创业板，上市首日总市值为392.56亿元。截止本年11月5日，华厦眼科总市值与其刊行首日比较腰斩过剩，缩水206.58亿元。

本年4月，国务院出台《对于加强监管退缩风险推动老本市集高质地发展的多少办法》（简称“新国九条”）。“新国九条”条目推动上市公司耕作投资价值，将市值措置纳入企业表里部观察评价体系。而华厦眼科上市于今市值严重缩水，该公司实控东说念主、董事长兼总司理苏庆灿或难辞其咎。据本年6月6日公告，华厦眼科董事长苏庆灿已被排除留置，当今仍被公安机关领受监视居住步调。

时期投研发现，本年前三季度，华厦眼科增收不增利的原因或主要为营业成本大幅加多，毛利率呈下滑态势。此外，跟着眼科医疗市集竞争愈发热烈，而华厦眼科年内频遭投诉，且董事长仍被公安机关监视居住，或影响该公司社会声誉及品牌形象。

9月29日、11月4日，对于毛利率下滑、董事长被监视居住等问题，时期投研向华厦眼科发函、致电接头。截止发稿，对方仍未修起上述问题。

加快延迟致操办规模成本大增，主营业务毛利率均下滑

据三季报流露，本年前三季度，华厦眼科增收不增利，毛利率为46.03%，同比下跌4.59个百分点。

从主营业务来看，财报流露，华厦眼科的主营业务为眼科医疗办事，具体分为白内障神志、眼后段神志、屈光神志、眼视光详尽神志、其他业务。本年上半年，各项业务分散结束收入4.65亿元、2.62亿元、6.94亿元、4.97亿元、1.33亿元。

据半年报流露，本年上半年，华厦眼科的各项业务毛利率均呈下滑态势。其中，收入占比较高的屈光神志、眼视光详尽神志、白内障神志毛利率分散为54.98%、46.32%、37.03%，同比分散下跌1.88个、3.68个、7.13个百分点。

与同业对比来看，如图表1所示，在三项主营业务的营收规模、毛利率方面，华厦眼科与行业龙头爱尔眼科(300015.SZ)均存在一定差距；与其他同业公司对比，华厦眼科则在屈光神志毛利率方面存在一定上风。

据财报，本年前三季度，与华厦眼科增收不增利的功绩弘扬不同，爱尔眼科结束归母净利润同比增长8.5%，或与其主营业务毛利率全面朝上推敲。

此外，本年前三季度华厦眼科增收不增利，或与该公司加快延迟的有计算推敲。

8月30日，华厦眼科在投资者互动平台暗示，上半年景本大幅加多，主若是公司握续激动寰球连锁医疗办事蚁合布局，上半年的并购病院、部分新建病院及老院迁址后不息投产，均使东说念主工成本、房租、折旧摊销等支拨相应加多。

据半年报，上半年，华厦眼科仅收购厦门华厦聚信壹号投资照管有限公司便斥资5.03亿元。截止上半年末，该公司已在国内开设61家眼科专业病院和65家视光中心，较2023年末加多4家眼科专业病院和5家视光中心。

操办规模的扩大也带来了期间用度的加多。三季报流露，本年前三季度，华厦眼科的销售用度、措置用度分散为4.51亿元、3.68亿元，同比分散增长13.15%、10.15%；研发用度则唯有0.54亿元，同比下跌13.54%。

董事长被监视居住，频年行政处罚多发

华厦眼科加快延迟其操办规模，或与眼科医疗市集竞争愈发热烈推敲。

2022年，国度卫健委发布《“十四五”寰球眼健康霸术（2021—2025年）》，建议“十四五”时期，遵循加强眼科医疗办事体系建造。计谋撑握下，中国眼科医疗办事浸透率稳步发展。

据华经产业研究院本年6月25日发布的讲演，2019—2024年，中国眼科医疗办事浸透率瞻望从9.6%增长至11.9%。其中，民营眼科专业病院作出了大部分孝顺，截止2020年，民营眼科专业病院数目占眼科病院总额量的比率为94.7%。

据上述讲演，2016—2022年，国内民营眼科专业病院数目从近500家加多至近1400家。将来跟着该行业市集规模扩大，行业竞争压力将握续加重。

从营收规模来看，当今，爱尔眼科在国内眼科医疗办事行业占据了最大市集份额，本年前三季度该公司结束收入163.02亿元；华厦眼科、普瑞眼科(301239.SZ)等紧随后来，上半年营收分散为31.82亿元、21.37亿元。

而跟着眼科医疗办事行业竞争握续热烈、企业之间的时候差距进一步安谧，眼科医疗企业的办事质地、办事效果等中枢教学将愈加受到情切。

办事质场合面，据寰球12315奢靡投诉信息公示平台，如图表2所示，本年以来，华厦眼科旗下病院遭到奢靡者多起投诉，波及不实宣传、质地问题及售后办事问题，或影响该公司品牌形象。

此外，本年6月6日，华厦眼科发布公告暗示，2023年12月，该公司实控东说念主、董事长苏庆灿因个东说念主原因被上海市监察委员会践诺留置，当今已被排除留置，同期仍被公安机关领受监视居住步调。

说明《中华东说念主民共和国监察法践诺条例》，留置是监察机关对公职东说念主员领受的一种拜访步调，对于非公职东说念主员，适用范围则为“对涉嫌贿赂作歹简略共同职务作歹的涉案东说念主员”；监视居住则为公检法机关对作歹嫌疑东说念主或被告东说念主领受的强制步调。

据招股书流露，2019—2022年上半年，华厦眼科合计受到57项行政处罚，波及非法收费、发布非法告白及非法排污等多项问题。

由此可知，华厦眼科在正当合规方面问题频出，或对该公司遍及操办及社会声誉产生一定影响。

（全文2173字）

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