投入季节性需求旺季，国外油价存在阶段性上行契机。PX和PTA利润均处于较低水平，老本刚性较强，上游原油高潮或鼓动PTA低位反弹。今后一段时辰，聚酯开工率将会回落，天然濒临需求下滑潜在不利成分，但老本端走强已经会鼓动PTA价钱低位反弹。

原油投入需求旺季

12月5日召开的OPEC+会议决定原油减产款式展期到2025年一季度末。受此影响，12月10日晚间EIA公布的短期动力瞻望论说中，2025年公共原油供应量较11月预估下调42万桶/日，至10424万桶/日。天然需求量也下调3万桶/日，但供应下调幅度更大，2025年公共原油供需步地由上个月的供应填塞30万桶/日编削为供应缺少9万桶/日。

北半球冬季降临，在取暖油需求上升带动下，公共原油需求投入旺季，EIA交易原油库存握续下落。当今，好意思国真金不怕火油厂产能愚弄率处于高位，原油交易库存握续下落。适度12月13日当周，好意思国真金不怕火油厂开工率为91.8%，天然聚拢两周小幅下落，但仍处于近5年相对偏高水平；好意思国EIA交易原油库存为4.21亿桶，较上一论说期下落93.4万桶，连降4周，权衡短期内仍将不竭回落。EIA交易汽油库存较上一论说期增多234.8万桶，聚拢5周上升，但与往年同时比拟并不高。凭证EIA预测数据，2025年一季度末之前，公共原油存在供应缺口，原油需求季节性上升，库存握续下落将鼓动油价走强。

据商量机构统计，11月底至12月初，PTA开工率最高上升至92.5%，达到本年以来最高水平。由于开工率上升，12月初PTA周产量一度达到149.6万吨，创历史新高，随后有所回落。本年大部分时辰PTA开工率高于客岁同时，酿成PTA产量增速较高，前11个月，我国PTA累计产量达到6506万吨，较客岁同时增多790万吨，同比增幅13.8%。

PTA坐褥利润情状并不好，以中国主港PX好意思元现货价钱为基准测算的PTA现货加工费在11月底跌破300元/吨，12月中旬进一步下落至200元/吨隔邻。在坐褥利润特地低的情况下，PTA高开工率情状不会长久保管。投入12月之后，PTA开工率呈现握续小幅下落趋势。适度12月18日，PTA开工率下落至86.5%，较12月初的高位累计下落近6个百分点。PTA开工率高位回落，后期仍有望进一步下落。

聚酯开工好于预期

据商量机构统计，10月聚酯产量为645万吨，创单月历史新高，本年10月聚酯开工率和聚酯产量出现少有的“银十超金九”忻悦。11月，聚酯开工已经呈现淡季不淡特征，聚酯开工率握续褂讪在接近90%的高位水平。聚酯产能稳步增长，且开工率较高，使国内PTA需求权臣增多。前11个月，我国PTA需求量为6016万吨，较客岁同时增多770.7万吨，同比增长14.7%。

适度12月18日，聚酯开工率为87.6%，较前期高点仅下落1.3个百分点，仍处于相对较好水平。12月以来，聚酯开工率下落主要来自瓶片，长丝和短纤开工率总体褂讪。从长丝和短纤的库存天数来看，12月于今，长丝和短纤齐处于去库存状态，长丝库存跟往年同时比拟偏低，库存压力并不大。短纤库存天然相对偏高，但去库存握续性较好。江浙织机开工率自10月底于今一直呈现徐徐下落趋势，江浙织机开工率从77.8%下落至67%，累计下落近11个百分点。织机开工率握续下落预示着聚酯开工率仍濒临季节性下滑风险，不外长丝库存处于相对偏低水平，或裁汰聚酯开工率的下落幅度。

本年PTA总体呈供需双强样貌，由于供应量较大，下半年以来，社会库存握续增多，价钱承压下行。当今，PX和PTA坐褥效益较差，后期PTA供应和需求均有回落预期，短期供应量下落或更彰着，上游原油价钱有望走强，权衡PTA将自低位回升。

开端：期货日报