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Headline

港股通南向往来创年内最大净卖出额中国企业部门储蓄率偏高源于派息率低中国出口增长主要依靠“以价换量”伊朗入口使马来西亚成中国第三大原油供应商中国铁路搭客输送创历史新高说念琼斯指数收盘初次突破45000点好意思国11月新增ADP处事低于预期好意思国服务业捏续增长，外洋订单增速加速好意思国“集聚星期一”BNPL耗损创记载感德节假期好意思国航空搭客量创历史新高

法国政府遭议会不信任投票衔命，靠近财政绝壁

欧元区服务业PMI上修，仍出现萎缩欧元/英镑跌至2022岁首以来的最低水平方本央行出售国债期货缓解市集流动性问题韩国加密货币往来量已超股市往来量俄罗斯原油出产稳妥OPEC+减产合同OPEC+或将推迟增产筹办，油价受供应增长压力全球最大钻石商戴比尔斯降价移交市集低迷

中国

1.新华社发文暗意，应当铲除对经济的“增速选藏”，指出2024年5%傍边的经济增长标的具有一定弹性，“在5%左少许或是右少许，齐不错接收”。鉴于本年前三季度国内出产总值（GDP）同比增长4.8%，要达到全年5%的增速，第四季度GDP同比增速需达到5.3%傍边。

来源：旯旮Lab | FinGraph

2.周三通过沪深港股通南向往来净卖出港股的资金向上100亿港元，为旧年底以来的最高净卖出额。

来源：旯旮Lab | FinGraph

3.中国储蓄率高企的现象不单是出当今家庭部门，还出当今企业部门。企业部门储蓄率较高的背后是较低的派息率。

来源：摩根士丹利（《全球及中国经济和市集预测》，更多现实请参示学问星球）

4.本年，出口的强劲进展对中国经济增长起到了迫切鼓舞作用。出口的增长主如果通过“以价换量”终了的，前三个季度的出口额（以好意思元计）同比增长了4.3%，而出口量则平均增长了13%。净出口对GDP增长的孝敬达到1.1个百分点，占总增长的23.8%。

来源：摩根大通（《大中华区2025年预测：扣好安全带，这将是一段颠簸的旅程》，更多现实请参示学问星球）

5.左证2024年1至10月的数据，马来西亚已成为中国的第三大原油供应商。但这一数据远远向上马来西亚原土的原油出产量，因此可能是受到伊朗石油转运的影响。由于伊朗靠近好意思国过头他西方国度的制裁，部分伊朗原油通过马来西亚等地区进行转运，以侧目制裁风险。马来西亚看成一个中转站，在这一历程中贯通了迫切作用。

来源：旯旮Lab | FinGraph

6.中国电子企业夙昔十年里，销售额增长了三倍，远超全球行业平均水平，并照旧在非半导体电子元件、专科电子、电子制造服务和耗损电子等领域占据十分市集份额。而半导体领域，中国企业的全球收入份额仅在1%到10%之间。鉴于取得先进番邦时刻的难度加大，中国企业在半导体领域追逐行业起头者仍然需要付出重大发愤。

来源：COFACE（《时刻斗争：好意思国与中国在电子产物领域的竞争直至2035年》，更多现实请参示学问星球）

7.中国度铁路集团有限公司数据流露，2024年前11个月，世界铁路累计发送搭客40.08亿东说念主次，为历史初次年客运量突破40亿东说念主次。

来源：旯旮Lab | FinGraph

8.碧桂园11月销售额同比下降52.3%至30.1亿元东说念主民币，降幅大于10月份的31%。尽管政府近期出台了一系列刺激战略，但合座市集销售依然疲软，碧桂园的销售降幅尤为显著，因为其专注于中小城市，受市集下行影响更大。

来源：Bloomberg

好意思国

1.说念琼斯工业平均指数周三收盘初次突破45,000点，创下两年前看似难以终了的里程碑，同期标普500和纳斯达克详尽指数也不绝创下历史新高。经济方面，好意思联储鲍威尔暗意，现时经济情景比9月时好意思联储运行降息时更好，这使得好意思联储不错选拔愈加严慎的降息策略，而圣路易斯联储主席穆萨莱姆同日暗意，可能会在12月会议或更晚的会议上暂停降息。左证联邦基金利率期货的数据，市集量度好意思联储本月降息的概率约为三分之二。

来源：旯旮Lab | FinGraph

2.工资支付公司ADP数据流露，好意思国11月新增处事岗亭为14.6万个，低于预期的15万个，并为2024年8月以来最低增幅。10月的新增岗亭也由23.3万下修至18.4万。11月新增岗亭主要来自医疗保健、交通、诞生和训导行业，而制造业出现了2.6万东说念主的处事流失。

来源：旯旮Lab | FinGraph

3.好意思国11月标普全球服务业交易行径指数升至56.1，高于10月的55.0，贯穿22个月保捏在50盛衰线以上，创下2022年3月以来最快增速。新订单增幅为两年半以来最大，部分原因是总统大选着力排除了不细目性；外洋新订单贯穿第五个月增长，增速快于10月。服务业处事贯穿第四个月下降，减员速率为8月以来最快。好意思国11月标普全球详尽PMI产出指数升至54.9，为31个月高点。

来源：标普全球

4.高盛数据流露，现时好意思国股市最大市值股票与第75百分位股票市值之比，以及标普500指数前十未必素股权重均接近历史峰值。前者已向上700倍，接近大凄凉时辰水平；后者接近35%，远超互联网泡沫和新冠疫情时辰。

来源：高盛（《市集蚁合度：多大的隐忧？》，更多现实请参示学问星球）

5.通用汽车量度四季度将因中国业务耗费计提向上50亿好意思元的减值损成仇重组用度，导致股价下落。其中，对与上汽集团合股公司股权的减记达20亿至29亿好意思元，重组用度约为27亿好意思元。由于原土品牌比亚迪等崛起以及电动汽车快速普及，通用汽车在华销量下滑，本年捏续耗费，与其夙昔十年每年约20亿好意思元的盈利造成激烈反差。天然通用汽车CEO玛丽·巴拉应许将发愤使中国业务在2025年归附盈利，但分析师对其远景暗意担忧。面前，通用汽车主要依靠北好意思市集皮卡和SUV的强劲盈利来弥补中国市集的损失，前三季度北好意思盈利122亿好意思元，而中国耗费3.47亿好意思元。

来源：WSJ

6.Adobe Analytics数据流露，2024年“集聚星期一”耗损者通过“先买后付”（BNPL）口头的耗损额达到创记载的9.91亿好意思元，量度总计沐日季BNPL耗损总数将达185亿好意思元，同比增长16.6亿好意思元。

来源：WSJ

7.感德节假期时代，好意思国机场搭客量创历史新高。好意思邦交通安全治理局(TSA)数据流露，周日搭客隐约量达到约309万东说念主次，破损了7月份301万东说念主次的记载。德勤的拜谒流露，近一半好意思国东说念主筹办在感德节和一月中旬之间旅行，其中近五分之一取舍飞机出行。

来源：WSJ

欧洲

1.法国国民议会以331票歌咏（577个席位）通过对总理巴尼耶政府的不信任动议，迫使其离职。这是自1962年以来初次有法国政府被议会推翻，突显了法国政事日益碎屑化和极化的近况，以及政府治理靠近的挑战。这次不信任投票源于政府提议的2025年预算案，其中包含600亿欧元的支拨削减和增税筹办，旨在将2025年的赤字减少到国内出产总值（GDP）的5%，而本年量度为6.1%。由于议会别离，马克龙靠近的选项有限：不错让巴尼耶以临时身份留任，通过蔓延本年预算至2025岁首来幸免政府停摆；也不错任命新总理，尝试通过新预算，但这仍然存在较大风险，可能加重投资者对法国巨匠财政的担忧。法国股市近期照旧大跌，永远政府债券的风险溢价也升至2012年欧债危险以来的最高水平。

来源：Bloomberg

2.欧元区11月HCOB服务业采购司理东说念主指数（PMI）终值被上修至49.5，高于初值的49.2，但仍是自1月以来初次出现服务业削弱。外洋新订单减少株连合座订单，订单指数降至13个月低点。但服务业处事不绝增长，延续了近四年的增长势头。欧元区11月HCOB详尽PMI产出指数终值被上修至48.3，高于初值的48.1。

来源：标普全球

3.瑞典信用参考机构Creditsafe数据流露，2024年瑞典收歇企业数目量度将向上1万家，创1990年代以来新高。限制面前，已有9197家有限公司收歇，同比增长24%。

来源：Creditsafe

英国

欧元/英镑跌至2022岁首以来的最低水平。

来源：旯旮Lab | FinGraph

亚太

1.为进步市集流动性，日本央行出售了部分2032年3月到期的10年期国债期货交割券。限制11月29日，日本央行捏有该债券8.0262万亿日元（535亿好意思元），低于11月20日的8.2262万亿日元。此举缓解了投资者对债券穷乏导致市集挤压的担忧，由于日本央行捏有向上一半的未到期政府债券，市集流动性一直承压。

来源：Bloomberg

2.受“特朗普往来”影响，韩元和股市波动加重，韩国投资者寻求在加密货币市集避险。2024年11月5日至11月28日历间，韩国加密货币往来所日均往来量约94亿好意思元，向上同期Kospi指数70亿好意思元的往来量，而Kospi指数同期下落约3.4%，加密货币指数则高涨53%。面前，向上700万韩国东说念主在加密货币往来所往来，占全韩国东说念主口的约15%。

来源：Bloomberg

新兴/前沿市集

1.泰国11月耗损者价钱指数（CPI）同比高涨0.95%，低于预期值1.14%，且自5月以来捏续低于泰国央行1%-3%的标的区间下限。中枢CPI高涨0.8%。捏续疲软的通胀加大了泰国政府进一步降息的压力。野村证券量度，由于通胀捏续低于标的，贷款增长下降且不良贷款上升，泰国央行或将于12月18日降息25个基点，且4月可能再次降息，以移交眷注的通胀和不良贷款与经济增长之间的负轮回。

来源：Bloomberg

2.受亚洲市集强劲需求提振，11月委内瑞拉原油和制品油出口量环比增长10%，达到97.4万桶/日，接近100万桶/日，为2020岁首以来最高水平。其中，对亚洲出口量从10月的52.6万桶/日增至61.3万桶/日；雪佛龙公司获好意思国许可对好意思国的出口量则从28万桶/日降至23.8万桶/日。

来源：Reuters

3.俄罗斯11月份原油产量约为897.2万桶/日，略高于其在OPEC+合同中的标的，基本完成了减产应许。此前，俄罗斯应许从逐日949万桶的基准产量削减97.1万桶/日，并在11月应许进一步减产3万桶/日看成赔偿性要领。由于俄乌斗争后官方数据袒护，面前俄罗斯的原油出产数据主要依靠海上石油出口和国内真金不怕火油厂运行等标的来跟踪。

来源：Bloomberg

巨额商品和动力

1.由于中国需求增长放缓及好意思洲供应增多导致油价承压，石油输放洋组织过头盟友（OPEC+）正筹办将原定于2025年1月运行的逐日18万桶的增产筹办推迟三个月。布伦特原油期货价钱已从7月初的高点下落17%，面前约为每桶73好意思元。尽管OPEC+自2022年以来捏续扼制产量以厚实油价，并已两次推迟增产筹办，但国际动力署（IEA）数据流露，即使推迟增产，2025年仍将出现石油多余。此外，阿联酋获准在2025年冉冉增产逐日30万桶，哈萨克斯坦的腾格里油田也将不绝扩大产能，这些齐将对OPEC+均衡全球石油市集的能力组成挑战。

来源：Bloomberg

2.尽管市集预期2025年原油供应多余，但近期供应急切的风景对油价造成撑捏，多空因旧友织导致油价守护区间颤动。好意思国原油价钱波动率标的跌至8月以来最低水平。

来源：Bloomberg

3.全球最大钻石出产商戴比尔斯（De Beers）将钻石价钱全面下调10%至15%，不再撑捏疲软的市集。面前，钻石行业正资历数十年来最严重的败落，疫情后的需求放缓、通胀压力以及中国糜掷市集下滑齐加重了市集低迷，东说念主造钻石的竞争也捏续打压价钱。戴比尔斯此前通过提供生动的购买条件来守护价钱厚实，但最终在年度终末一次销售中取舍大幅降价。这次降价对正寻求剥离戴比尔斯业务的英好意思资源集团（Anglo American）来说亦然一个挑战。

来源：Reuters

加密货币

比特币价钱高涨，原因是好意思国当选总统特朗普任命保罗·阿特金斯为证券往来委员会（SEC）主席。阿特金斯此前质疑SEC对加密货币公司的打击，并可能选拔对市集更友好的态度，这与特朗普对该行业的兴致相符。阿特金斯与加密货币行业联系密切，自2017年起担任Token Alliance集中主席，亦然区块链公司Securitize的参谋人委员会成员。

来源：WSJ

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