11月23日，德赛西威（002920）发布《2024年度向特定对象刊行A股股票的召募讲明书（陈说稿）》，同日，公司在深交所网站的再融资气象走漏“已受理”。

这次定增，德赛西威筹备募资不向上45亿元，其中18亿元用于德赛西威汽车电子中西部基地建筑技俩（一期），19.8亿元用于智能汽车电子系统及部件坐褥技俩，7.2亿元用于智算中心及舱驾交融平台研发技俩。召募讲明书中称，本次定增募投技俩均与主交易务有关，将进一步进步公司市集竞争智商，优化成本结构，提高公司财务郑重性。

本次定增是德赛西威自2017年上市以来的初次增发。公司IPO召募资金20.4亿元，用于汽车电子智能工场建筑技俩、汽车电子迁移互联手艺集成产业化建筑技俩、汽车电子迁移互联手艺研发中心建筑技俩，已于2022年6月前一齐结项。

蓝海变红海，利润率被挤压

《财中社》凝视到，德赛西威是国外率先的迁移出行科技公司之一，主交易务为汽车电子产物的研发缱绻、坐褥和销售，中枢产物诈欺范围粉饰智能座舱、智能驾驶以及网联管事等汽车产业迁移出行变革范围。

《好意思国汽车新闻》发布的 2023 年大众汽车零部件供应商百强榜中，德赛西威位列第 89 位。据盖世汽车商讨院发布的数据，2024 年 1-3 月 “座舱域控供应商装机量名次” 中，德赛西威领跑，占据16.7% 的市集份额。

‌公司当今的合作念客户包含多家自主品牌和头部车企，包括理思汽车、奇瑞汽车、祯祥汽车、广汽埃安、长城汽车、小鹏汽车、比亚迪等。同期，德赛西威照旧英伟达大众六家Tier1配结伙伴中的唯独大陆厂商。

在汽车电动化、智能化、网联化、分享化的布景下，2019年10月到2022年7月，不到三年时辰，公司股价从20元近邻涨到最高201.39元，成为十倍大牛股。

不外，在智能化汽车的赛谈由蓝海漂浮为红海的布景下，公司受到来自有关企业犀利竞争，毛利率照旧下跌了4个百分点傍边。

传统汽配厂商如均胜电子、华域汽车，以及德赛西威的老敌手中科创达，纷纷布局智能化汽车赛谈，不休参加智能化研发。犀利的行业竞争使得公司毛利率也一度从2021年的24.6%降到2024年三季度的20.55%，2023年毛利率则为20.44%。

除了传统汽配厂商转型，还有来自非汽车行业厂商的跨界挑战。以前作念手机屏幕的京东方、TCL，给荣耀、小米、华为等厂商供货的长信科技等，齐驱动转型进入汽车智能化赛谈，这些竞争敌手的出现，当然会挤压德赛西威的市集空间，公司可能濒临客户流失的情况。

功绩高增长下，应收存货高企

2022-2023年及2024年前三季度，德赛西威的营收分手为149.3亿元、219.1亿元、189.7亿元，同比增长56%、47%、31%；归母净利分手为11.8亿元、15.5亿元、14亿元，增长率为42%、31%、46%。

但《财中社》凝视到，亮丽的功绩背后，公司的利润含金量并不高。2022-2023年及2024年前三季度，公司筹备现款流净额分手是6.1亿元、11.4亿元、8.4亿元，均低于每年净利润。此外，公司的应收账款和存货高企，法例2024年三季度末的应收账款和存货高达126亿元，占总钞票的65%。

同期，公司的成本开支也卓越宏大，2024年前三季度，公司在产能及建筑上参加向上10亿元。在应收账款和存货占比高、成本开支大的双重压力下，公司有息欠债11.5亿元，货币资金6.2亿元，钞票欠债率为53.02%。

11月25日收盘，德赛西威报127.8元，跌1.54%。