昨天在看到《财政部、国度税务总局对于转念出口退税政策的公告》时，忖度许多投资者的第一反馈即是，这对于光伏办法股来说，究竟是利空如故利好呢？手中光伏、储能的股票，在本周一开盘时，将会受到多大的影响呢？

01 出口退税调降，有哪些径直影响？

就在中国光伏制造业严重内卷、全面亏现款的至暗时刻，就在行业协会牵头组织光伏企业积极自救、准备通过限产限价等自律技能匡助大国光伏走出泥淖的要道时刻，就在特朗普信誓旦旦要加征60%关税、拉上阿根廷米莱准备通盘退群《巴黎协定》的这样一个凉气逼东谈主的时刻，国度财政部、税务总局从出口退税角度，给光伏制造企业径直断奶了！

出口退税税率调低，将在多大程度上影响到光伏企业的策划性现款流、进而影响到光伏组件企业的利润呢？

长江电新合计，本年下半年以来，光伏行业已建议限产、限价等多种供改面目，出口退税方面的政策转念亦有延续。该机构合计，中国光伏企业的竞争力完全不需要退税优惠，出口退税率调降，是本轮供改选合拳的又一延迟举措，有望加速供给侧出清。

一方面，退税率调降十分于举高国内成本4%（刻下价钱对应3分/W傍边），拉大国内和外洋产能的成本相反，利好具备外洋建厂智商的龙头企业；另一方面，家具、品牌具有上风的龙头顺价智商更强，有望更快更充分地将退税率调降的影响向卑劣传导，进一步拉开相较于二三线企业的盈利上风。

从短期报表上看，部分已约订价钱的外洋订单盈利水平诚然阶段性或受此事冲击，但影响有限，原因是产业对此已有一定预期，某龙头反馈此前报价时已磋商退税率调降影响。同期，由于外洋需求高度依赖中国企业的供需近况莫得更动，退税率调降有望驱动组件出口价钱高涨。

另外一家头部机构电新分析团队合计，出口退税税率转念，光伏出口有望完好意思成本激动型的加价，倒逼企业时候卓绝。

该机构瞻望，由此增多的成本，将均由卑劣承担，推涨出口电板/组件成本约4%。按照面前的组件含税价钱约0.7元/W，可能因为该变化激动出口组件价钱高涨0.7/1.13*4%≈0.02~0.03元/W傍边。此外，激动价钱抬升，也有助于幸免刺激外洋原土买卖保护。

加速行业洗牌，倒逼时候卓绝。出口家具成本普及激动价钱高涨，进一步磨练组件厂商外洋渠谈家具销售智商，尤其是溢价智商。除此之外，由于全行业成本弧线长入上移，促使其加速激动时候卓绝，对降本提效需求愈加弥留，新时候有望加速渗入。

该机构合计，该政策带来的负面成分瞻望边缘影响不大。从需求端看，组件价钱已处历史低位，即使从当今的0.7元/W傍边上修4%，对终局需求影响也不大，反而可能由于“买涨不买跌”的热枕，刺激卑劣囤货。

总之，光伏组件价钱依然跌无可跌，短期或有冲击，但中长久利于提价。上述不雅点，赶碳号基本赞同。

另外，调低退税成心时候进一步，这一条不可完全苟同。话说光伏企业的时候卓绝，还不够拼、还不够卷么？TOPCon摧枯拉腐般洗掉了Perc，当今BC又在撺拳拢袖，致使不吝主动性地“时候扩散”、以迎接来我司挖东谈主的面目，来卷TOPCon，还有HJT，也有起势的敬爱。钙钛矿，也很吵杂。

赶碳号也采访了一些企业，他们莫得三方机构这样乐不雅。

毕竟，组件企业在与外洋客户订立订单时，每家企业商定的具体条件不尽疏导。在合同具体履行历程中，能否因为出口国税率的变化上调4%售价，这个其实要打一个问号。

一家头部组件企业策略追究东谈主向赶碳号默示，此政策转念，对于光伏企业短期内的影响“应该是一事一议，外传裁汰退税税率依然有一段时期了，若是在这段时期内订立的合同有这样的商定（新订立单），可能还有动价钱的契机。不然，基本上莫得可能性。”

他补充说，“当今价钱卷得那么利害，属于买方市集，任何加价的企图（玩忽逻辑，比如退税税率变化）皆会被反抗。这个行业，许多时候皆莫得愿赌服输的公约精神，这些年连老外皆学会了还价还价，皆是在博弈。”

另外一家TOP10组件企业的董秘向赶碳号默示，“出口退税下调，是国度层面对于光伏行业的一次宏不雅调控。从短期来看，组件企业可能会濒临利润压力，毕竟裁汰了4%的退税额。但从中长久来看，也会倒逼国内企业在出口时，让组件价钱回到合理区间。毕竟，面前这种接近成本致使低于成本的价钱是不可捏续的。”

对于对在手订单的影响，这位追究东谈主默示，“对于和终局客户的职守差别，一般民众皆是按合同来履行，依然发货的以及有预支款的订单，这种价钱念念要更动，会很费劲。天然，总体上如故以两边协商为主。比如，若是两边只签了框架合同，还莫得发货、也莫得收到定金的这种订单，出口企业还有契机和外洋客户再行协盘问价。”

如斯看来，在12月1日以明后伏企业仍在履行的外洋订单，能在多大程度上进取调价4%，真的是一个未知数了。

还有一些搞定和“调停”主义，那即是赶在12月1日前攥紧报关出口——这可能成为光伏企业们当下最弥留的一件事。仅仅不知谈，这样操作，能否覆盖掉光伏企业面前手中通盘正在履行的外洋订单。

是以，从企业策划的角度，至少在短期内，的确是一个不小的利空。

这个利空，对光伏企业自己而言，是诞生在本已掣襟露肘、需要四处腾挪的三季报之上，是诞生在当下市集还莫得任何起色、年底不少企业还可能有存货跌价准备和拓荒减值计提这样的财务报表之上。另外，不管是好意思国，如故以德国为重点的欧洲，如故从COP29上退场的南好意思国度阿根廷，市集环境因为地缘政事变化，有进一步恶化趋势。

赶碳号意象，若是出台这样的政策，那么在国内市鸠合不会也配套出台一些兜底政策呢，从而匡助表里交困中的光优企业渡过难关？比如，全面梳理政府产业招商款式，望望有哪些不对理的补贴，也实行“断奶”，至少让通盘企业自制伸开竞争。这样，才智有用过清过期产能。

同期，从需求侧发力，针对五大六小的招标，低于指挥价的投标全部晓示无效。若是外洋市集万一出现下落，唯有国内市集不错托底。

光伏诚然基本皆是民营企业，难谈就不该救吗？光伏卷到当今，除了光伏企业自己的原因除外，难谈就莫得所在产业招商、本钱无序膨胀的加捏与助力吗？当今，就连躺进ICU致使太平间的房地产企业，咱们皆在积极馈送，化解系统性金融风险。

天然，近一年来，理念念很丰润，现实很打脸，赶碳号依然简直肃清任何不切施行的念念法了。不管若何，咱们要通盘命令，通盘加油！

02 光伏出口退税，谁是“冤大头”？

我国光伏家具出口退税，究竟起于何时呢？严格敬爱上说，始于1985年，那时还莫得光伏产业。

2003年，为了“从检阅机制脱手攥紧搞定出口欠退税问题”，国务院有意发了一个文——《国务院对于检阅现行出口退税机制的决定》，“对出口家具实行退税是国际通行作念法，合乎世贸组织限定。我国从1985年驱动实行出口退税政策，1994年财税体制检阅以后赓续对出口家具实行退税。出口退税政策的实施，对增强我国出口家具的国际竞争力，扩大出口，增多职业，保证国际进出均衡，增多国度外汇储备，促进国民经济捏续快速健康发展证明了紧要作用。”

对于光伏的出口退税，咱们在网上找到11年前的一篇著作，随机准确，贴在这里仅供参考。据《中国日报》2013年9月30日报谈——

来自外媒的音讯，中国政府近期将出台政策，赐与光伏企业出口退税优惠。据悉，政策落实后，中国光伏企业自本年10月1日起，至2015年12月31日，将享受比例约为50%的升值税退税。

中国的光伏企业在前几年“异军突起”，一度成为中国对出门口的一支“新力量”。但由于国际市集需求逐渐下落以及产能多余的影响，繁多光伏企业均出现了出口滞销的问题，逐渐步入了发展的“极冷”。

左证官方数据，收尾面前为止，中国国内10大光伏企业欠债总数依然达到1000亿元（约合163亿好意思元）。为确保光伏企业安全“过冬”，中国政府先后出台了一系列针对光伏企业的优惠圭表。

关联词，相干大众默示，政策扶捏仅仅其一，光伏企业要念念确凿走出极冷，还需要作念好管待下一轮产业转念的准备。

“不管如何刺激内需，产能多余的问题皆很珍爱到绝对搞定。要念念完好意思光伏产业的健康发展，产业结构转念、弱肉强食詈骂常有必要的。咱们不错预念念的是，光伏产业新一轮的再行整合依然是不得不发。”大众称。

底本，其时就有“产能多余”问题了，光伏行业在那往往候、材料和市集三头在外，外洋市集占有率不高，和今天完全不同。

一位头部光伏企业的CEO，对赶碳号昨天的著作不雅点抒发了认可。他合计，出口退税调降，从长久看只会加速光伏大洗牌的进度，促进行业弱肉强食。

施行上，早在2022年我国光伏企业在外洋大赚特赚的高光时刻，就应该动手了。我国光伏家具市集竞争力极强，成本上风理解，毋庸补贴，也能获胜。本年四季度以来，光伏企业中一直在流传国度行将取消光伏家具13%出口退税的音讯。当今不是外传中的取消，而是从13%调降至9%。从这个角度看，也不错说是高于市集预期，也算是利空出尽。

总之，抱着的孩子长不大。

一位光伏企业追究东谈主默示，这次施行上是国度通过转念退税的技能，变相地帮中国光伏企业在外洋加价了。

涨幅些许呢？未几，4%！但是在往常，这个4%然而由国度撑捏的。往常谁获益呢？天然是外洋客户了，当今他们要比底本多花4%。

是以，这次光伏出口的“断奶”行径，并不是完全断掉，仍然留了十分大的余步，出口退税税率从13%下调至9%，降幅为30%！至于像示知中的铜型材、铝型材等，这次出口退税则全部取消了。

事实上，下调致使完全取消我国光伏家具的出口退税税率，早有必要，市集也早有预期。

出口退税，并不是咱们的特例，而是一项国际老例，寰宇列国大批领受，其主要想象是使出口货品以不含税价钱进入国际市集，从而增强其在国际市集上的竞争力，并幸免对跨国流动物品重复纳税，促进对出门口买卖‌。

很浅薄，咱们在外洋购物，为什么不错在当地机场出关后不错拿到退税呢？为什么咱们在从国外转头的时候海淘的商品皆要报关呢？况且并不是念念买些许就能买些许？敬爱皆是重叠的，全寰宇通盘国度皆饱读动我方的企业多创汇，多赚异邦东谈主的钱，饱读动我方东谈主多买国货，少买异邦东谈主的东西。

为了多赚外汇，咱们下了血本。2023年，我国大陆共出口硅片、电板、组件算计490亿好意思元。按这个金额来诡计，光出口退税就高达63.7亿好意思元！本年1-9月份，三种光伏家具出口算计263.57亿，退税约为34.26亿好意思元！

这些钱，从本体上说，并莫得流进光伏企业的口袋。因为咱们太客气了，卖到外洋的家具售价，致使比国内还要低——因为是免税的，表面上不错比国内低廉13%。对于这少量，有企业在外洋甩货时，证明到了淋漓尽致，详见赶碳号在本岁首的一篇著作《巴西的组件，为什么一瓦只卖七毛钱？》

自2023年下半年以来，我国光伏家具出口景况，从量升价增的高光时刻，到降价跑量、以价换量，搞到当今是量升价跌，有量无价，边缘效应无尽递减——出口量大幅增多，出口额急促中减少。

独一确凿获取实惠、占到低廉的，唯有外洋卑劣企业。况且，咱们光伏企业当今幸而皆砸锅卖铁了、日子皆快过不下去了，售价皆依然低于成本价了，竟然还在免税！

要道，老外还嫌弃咱们，合计咱们卖得太低廉，搞得他们本国的企业策划不下去了，工东谈主休闲了，挫伤了东谈主家的产业基础。他们致使以此为由，在多年往常就对咱们征收所谓的“双反税”——“反推销”、“反补贴”。

咱们的光伏企业受不了泰西不自制的买卖政策，被动花巨资将产能升沉到了东南亚。恶果东谈主家一齐穷追猛打，一番若即若离的拜访下来，说咱们是“反苦衷”，到头来相似要课以重税。

中国光伏家具物好意思价廉，以当今的市集价钱即是加价50%、致使翻一倍上去，泰西包括印度、墨西哥的光伏产能，只消不是中国东谈主在当地搞的，只怕也竞争不外咱们的国内企业——他们该买的还会买。这不仅仅电力脱碳、动力转型需要，亦然为了草率动力危急时的刚需，他们的电费和咱们比拟，真的太贵了。

光伏家具，为什么要卖一个白菜价呢？菜农我方依然赔得精光，况且如故免税的白菜？！搞到临了，咱们光伏东谈主的寂寥血汗，政府的一派诚恳，本钱的一番助力，恶果成了欧洲的栅栏？！

依赶碳号看，我国光伏家具在依然诞生十足上风确当下，光伏家具的出口退税，不错完全取消。咱们卖到外洋去的光伏家具，致使在订价上要比国内市集贵一些。用这些合理利润 ，插足到下一代光伏时候的研发立异中不好吗，来改良策划事迹、普及光伏企业的详细竞争力不好吗?

这个敬爱应该不难领略，为什么咱们在国内买入口豪车就比在原产地买要贵出许多呢？好的东西，本就应该卖出高价。光伏行业面前正在引申的国内招投标限底价，其实在出口上似乎也不错领受近似收敛最廉价的圭表。

03 退税大户，皆有谁？

赶碳号左证各家公司三季报、半年报整理

梳理完上头这张表，赶碳号有点替一些企业冒汗了。在财务三张表中，出口退税这一项，以“收到的税费返还”的花样，体当今现款流量表中。天然，税费返还不单包括出口退税这样的税收优惠，也包括企业所得税税收优惠返还、饱读动时候立异的升值税优惠‌等。对于光伏电板组件企业来说，绝大部分是出口退税。

看一家光伏、储能企业的税费返还，不可只看十足额，更要看在策划行径现款流入中的占比，在其外洋营收结构中的占比。

由于这次转念退税比例也触及储能电板，咱们也将宁德时期、亿纬锂能、国轩高科三家公司列入统计。一个奇怪的气候是国轩高科，本年前三季度，收到的税费返还占到当期策划行径现款流入的11.16%，是咱们统计的通盘企业中最高的一家。另外，该公司本年上半年的外洋营收为55.27亿元，同期收到的税费返还为8.315亿元，占比高达15.04%，也远超宁德时期与亿伟锂能。

与国轩高科有些近似，在头部光伏企业中，隆基绿能收到的税费返还占比也有些高得“不太往往”。本年上半年，隆基绿能收到的税费返还为30.62亿元，同期隆基绿能的外洋营收为185.28亿元，占比高达16.53%，是咱们统计的12家企业中最高的。

按说，光伏企业的出货节拍、返税节拍皆大同小异，那么为什么隆基绿能发扬得和其他头部一体化企业之间有这样大的相反呢？

本年前三季度，隆基绿能“销售商品、提供劳务收到的现款”同比下落了30.37%，但其收到的税费返还，反而还上升了5.73%。

难谈是，本年的第三个季度，隆基的外洋销售占比一下子大幅上升了，BC纵容出货？果真如斯，隆基绿能在本年三季报时细目要淋漓尽致了。如故隆基的出口退税和旧年同期比拟并莫得增多些许，但是来自其它方面的税费返还大幅增多了？

还有一个案例是阿特斯，赶碳号没太搞理解，可能是科想象原因，为何本年三季度唯有戋戋929.2万元，上半年更是唯有211.8万元，这和本年上半年168.91亿元的外洋营收完全不成比例。

需要讲解的是，上表中9家光伏企业，唯有4家光伏企业的净利率为正，要远逊色于储能企业的净利率。

出口退税转念，对于企业的现款流影响以及转折对利润的影响皆有，储能企业的承压智商可能更强一些。相对来说，光伏组件企业的压力会更大。

中长久看，对光伏细目是利好，毫无疑问。

否去泰来。赶碳号期待中国光伏在外洋能因此进入一轮加价周期，更期待国内市鸠合能台扶优惩劣的利好政策，匡助行业止血，共度时艰。

END