10月25日至28日盘前，沪深京三市策画820家公司发布三季报，随着功绩期步入尾声，显露数目也多了起来。

其中有379家前三季度完了净利润同比增长，326家公司净利润过亿，最招引眼球的要数贵州茅台（600519.SH），郑重增长的态势进一步保管。

（制图：市值风浪APP，仅展范围超8亿+同比增长主义）

而咱们要重脸色切的，照旧那些利润范围和增长幅度兼备的主义。

一、钴企大涨不靠钴？手里有矿才有成本

先来望望有色金属板块，与金属钴计议的几家公司引起了风浪君的凝视，ST盛屯（600711.SH）、腾远钴业（301219.SZ）的前三季度利润增幅分手高达637%、156%，增长极端迅猛。

但寒锐钴业（300618.SZ）、华友钴业（603799.SH）却掉队显明，利润增幅不敌30%，后者甚而近乎为0，是什么酿成了如斯大的差距？

（制表：市值风浪APP）

钴看成一种动力金属，常被用于三元电板正极材料中，以褂讪材料层状结构、擢升材料轮回和倍大肆能，但随着相似性能、相对低价的镍金属在电板中的使用比例上升，正慢慢取代钴在正极材料中的占比。

同期，更耐高温、安全性更强、成本更低且不含钴的磷酸铁锂材料，又顶替三元材料成为当下锂电板的主流门路。

简言之，钴需求正在慢慢收缩，钴价也自2022年3月起一皆下行，当今已降至历史低位，且暂未有改善势头。

显明，几家公司的功绩高增并非钴运行，甚而说哪家公司的钴业务占比更少，利润端更容易完了高增。

拿利润增幅最高的ST盛屯来说，其营收大头为铜和锌两类家具，2023年营收占比策画超50%，而钴收入占比仅有5%。

（源泉：ST盛屯2023年报）

ST盛屯自有优质铜钴矿山卡隆威矿山，地处寰宇最大的中非铜矿带西端，自主斥地、冶真金不怕火，其利润空间随着铜价上行而束缚擢升，2024年前三季度毛利率、净利率分手较上年同期越过12pct、8pct，其利润637%的高爆发也就获取讲明。

腾远钴业增幅156%稍逊一筹的原因之一，就是其铜收入占比仅比钴收入越过5%（2023年数据），因而钴价下落的利空一定程度上对冲了铜价高涨的利好。本年上半年，腾远钴业新开释了铜产能，后续二者收入可能会进一步拉开差距。

（源泉：腾远钴业2023年报）

另一大原因则是腾远钴业的铜矿资源依赖对外采购，当铜价上行时其采购成本会随之高涨，盈利端就不会如ST盛屯获益那么多，前三季度毛利率、净利率较上年同期越过4-6pct，也比不上ST盛屯的增幅。

没矿的莫名在寒锐钴业上体现得愈加显明，其铜家具天然孝敬了营收的近六成水平，但资源端均来自从刚果（金）租出斥地、收购的铜钴矿石以及向嘉能可、洛阳钼业、中国有色等大型著名矿业企业外购的矿石。

旗下铜家具又是工艺熟习的电解铜，很难在荆棘游的挤压平分得更大一杯羹，基本也就没如何享受到铜价高涨的福利，毛利率、净利率均增幅甚小。

（源泉：市值风浪APP）

华友钴业（603799.SH）则是基于镍、钴、锂四种金属原料向产业链下流的三元先行者体、正极材料延迟，2023年两种下流材料策画孝敬营收的43%。

（制图：市值风浪APP）

2022年中以来，国内三元先行者体的阛阓价钱便一皆下行，也就缓冲了其铜家具的价钱利好，客岁四季度和一季度的归母净利润均不到6亿元。

为此，华友钴业也在大步迈向国外阛阓，国外阛阓的高毛利、重叠镍家具的放量，撑捏了公司二、三季度利润的高增。

不丢脸出，不管是矿产企业照旧金属企业都衔命这一逻辑——资源为王，脱落是地缘突破加重、金属价钱普涨的布景下，有矿无疑就是有成本。手里没矿，只可作念些梗阻活，比如研发更贵更难的家具、玩命盖厂房加产能，又或者出海。

二、祥和国内利基存储契机

再来看下已屡次提到的半导体，净利润同比增长超500%的韦尔股份（603501.SH）此前咱们还是分析过，今天就再来看下同为半导体Fabless的兆易翻新（603986.SH）。

存储芯片是半导体产业中周期性波动最为显明的一类，兆易翻新则算得上A股公司中的存储龙头，风浪君在上半年曾经重心笼罩过。

（源泉：市值风浪APP）

经验了2023年的低迷后，兆易翻新在2024年功绩显明回暖，尤其是利润端，前三季度净利润8.3亿，同比增长91.9%，是上年全年范围的5倍过剩，已基本收复至2021年之前的水平。

（源泉：市值风浪APP）

在三季报中兆易翻新显露的功绩增长原因有两方面，一是糟践、网通阛阓需求的回暖，二是工业阛阓的库存去化。

（源泉：兆易翻新三季报）

糟践、网通边界是SLC NAND、DRAM两类家具的主要下流，主要运用于工业边界的则是NOR Flash和MCU，这么看兆易翻新四类中枢家具的景气度均有收复。

风浪君在此前的著作中提到过，DRAM是其中最有出路的一类，不仅阛阓空间大，深度绑定长鑫存储亦然兆易翻新独到的竞争上风。

而在发出三季报的同期，兆易翻新将2024年从长鑫存储采购DRAM代工管事的预测交往额度，自1.2好意思元调整至1.4好意思元，这无疑是公司看多DRAM后续发展的积极信号。

说到DRAM，几日前SK海力士发布的三季报相似颇为亮眼，利润端发扬显明优于阛阓预期，不仅相较上年同期完了扭亏，更是创下单季历史新高。

（源泉：市值风浪APP）

SK海力士的功绩增长主要来自HBM，背后的运行身分则是AI存储器需求的激增。

HBM意为高带宽存储器，是一种面向需要极高微辞量的数据密集型运用措施的DRAM，比拟于圭臬DDR5、GDDR等家具，约略在完了更大带宽的同期具备更小的功耗和封装尺寸，现已是AI管事器的搭载标配。

咱们知说念，现时兆易翻新的DRAM为利基型家具，主要聚会于DDR3、DDR4规格，下流面向家庭网关和电视等边界，当今还作念不出HBM这么的高端家具。

但正如之前著作中提到的，兆易翻新最大的增长逻辑本就是随着大厂陆续退出利基DRAM行业，霸占空余出来的阛阓份额。

当下大厂全力发展HBM的同期，DDR3、DDR4等利基家具的产能进一步受到挤压，算是变相地加快了大厂退出利基阛阓的进度。

从这个角度看，以兆易翻新为代表的一众国内利基DRAM厂商亦是AI发展的转折受益者，肉天然吃不到，随着喝汤是没问题的。