周末浅陋翻了一下公告，发现东兴兴瑞一年定开又要掀开了。

这个技术点掀开有点预见，和旧年城投债赚的盆满钵满不同，本年的城投债10月份以来的冲击算是腥风血雨级别。

在功绩相对不那么好前提下，这只基金临了的申购情况，会咋样？

一、当网红债基走下神坛

这只基金23年的功绩照实逆天，11.9%实在0回撤的战绩，这个记载别说公募，私募可能齐莫得几家能打过。

是以23年11月6日第一个敞开日的时候，资金蜂涌而上，一日售罄启动配售，临了走的配售比例仅为20.68%。

当初好多东谈主齐在吐槽为啥只给买那么小数。

说真话，因为这个动作，让我对司马义买买提齐高看了好几眼。

在当初10年期国债收益率唯有2.6%傍边的时候，他们作念出超10%的收益是靠着高杠杆+极致的信用下千里薅到的。

这亦然最驱动我我方没买的原因，当初他们买的提城投债收益。高达6%以上，在地方政府财政吃紧的时候，出于知识总归认为没那么安全。

但23Q3发了2.5万亿再融资债以及卓越国债后，城投债实在原地腾飞，许多私募在对城投品种进行了极致的下千里，导致了市集对弱天禀持久限城投债的过度买入，使得城投债收益率猖獗下行。

背面便是谁作念下千里作念的最蛮横，谁的收益率就越高。

是以当初业内不齐说司马义买买提气运好。

但又仅是气运好么？

家具试运行下来后，到当今齐莫得出现卓越大的风险事件，而基金从9月到11月，固然出现了一波较大的回撤，但并不是踩雷了。

多米诺骨牌是8月初央行敲打利率债，城投债同步进行了小幅回调驱动，9月份战略转向+10月份风险偏好飞腾导致城投债出现了相同债券市集22年11月的负响应。

踩踏景观卓越严重。

而大部分仓位齐在城投债上的东兴兴瑞不能幸免的受到了遭灾，合座来看，属于流动性危境而不是信用危境。

对比一下满仓运行不择时的城投债ETF，看起来愈加吓东谈主。是以淳厚说，和同类家具比拟较，他们还属于规定的不算卓越差的了。

不外这只基金是一年定开，是以更红运的是基金莫得出现踩踏，旧年冲进来的执有东谈主，收益率约在4.51%（23/11/6-24/11/10）。

是以这亦然为啥我以为高看他们的原因之一。

旧年债基功绩好一些，回撤少一些的，随粗率便弄个50亿+不是什么大问题，但司马义买买提他们知谈我方这种策略规模的容量以及城投的风险和后续契机可能减少，照旧忍住了搞钱的理想。

另外皮操作经过重，他们倒也莫得出现赫然的诅咒错配，2024年后，基金执仓逐渐从弱天禀逐渐转成强天禀。

在搞了了他的操作想路后，这只债基我目下是把他作为相同股票的”来回派”，基金定位成策略赫然的主打高收益策略的城投债基金。

主要作念城投债的公募基金我印象中并未几，除了东兴兴瑞，还有长盛嘉鑫30天执有纯债/交银裕谈纯债一年定开 /永赢湖北国企债一年定开等。

但作念的最佳的无疑照旧东兴兴瑞。

但很奇怪，这只基金的机构执有者很少。

一般来说，城投债关于许多业余选手来说，是一种很生疏的品种，但关于机构来说，却是建立中的一环。

是以这类品种一般齐是机构多散户少，比如交银裕谈纯债一年定开，实在齐是机构执有者。

我怀疑东兴兴瑞不被机构看好第一可能和基金公司品牌效应较弱，机构业务不太强关系系，第二许多机构照旧比较发怵买买提这种撸起袖子猛干的作念法，处于严慎不雅望现象。

散户占优天然是无知丧胆，看着功绩好就冲了，反倒铸成大错的吃了一波肉。

当今基金从头敞开，不外敞开之前城投的这一波负响应，应该让在内部的东谈主吓到了，11月11日敞开后，不知谈有些许东谈主会先跑为敬。

但司马义买买提这只基金经过近4年的考证，基本是可以阐述我方在城投债上的地位，不知谈有些许机构会从质疑到试水，还蛮期待他们家的四季报的。

二、城投债信仰还在么

城投债这类财富就有点搞笑，总共东谈主齐以为早晚要爆，但便是一次次丝滑度过，城投信仰，是一种最邃古、最玄妙的信仰。

这类财富一直不玩的东谈主，是永远不会玩的。

会玩的东谈主，也或者能玩出花来。

目下玩城投债把我方玩死的，还真不是踩了什么大雷，要么是敞开式遇上负响应螺旋，导致流动性危境被欠债端给弄死的。比如这阵子存眷度极高的某只私募家具，便是这么的。

要么便是杠杆太高，赌性太重，市集一回转就被打爆的。

当今城投在第二类东谈主眼中，以为契机可以，原因在于：

1、化债职责想路升沉了，径直改换了市集关于风险的剖判；

2、大金主保障公司可能要下场了。11月下旬后保障要给来岁的开门红作念准备，这会保障的预定利率调到2.5%傍边，当下不少城投债收益是高于这一老本线，建立盘可能会心动。

而要是保障加入，那么流动性也会获得一些改善。

其实投资城投债的东谈主，最怕的便是敞开式+加杠杆+期限错配，三个重迭起来闭眼齐能猜到结局是什么。

是以不要diss为什么不是敞开式家具，这类家具作念成敞开式，完犊子的可能性急剧飞腾。

至于要不要配城投债家具，确凿取决于你的建立地点。